基于大口徑無(wú)縫鋼管?廠利潤(rùn)套利更多依賴(lài)于盤(pán)面資金結(jié)構(gòu)
2020-8-20 16:31:09??????點(diǎn)擊：
我國(guó)經(jīng)濟(jì)速度開(kāi)始下行，而不是加速上行，這是大周期的調(diào)整。未來(lái)的速度不會(huì)再超過(guò)8%，結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略思路的調(diào)整，更多注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，大口徑無(wú)縫鋼管發(fā)展同樣注重質(zhì)量、生態(tài)和文化、歷史，不會(huì)再搞大拆大建，也不會(huì)急于求成。 如果前期涌入“熱錢(qián)”大量離境，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，未必不是一件好事。人們?cè)?jīng)驚呼“熱錢(qián)”涌入太多，推動(dòng)人民幣過(guò)快升值，致使外貿(mào)出口企業(yè)日子很不好過(guò)，國(guó)內(nèi)漲價(jià)壓力有增無(wú)減。現(xiàn)在我們正好可以舒緩人民幣升值壓力，甚至出現(xiàn)某種程度貶值，借此提高中國(guó)外貿(mào)出口的競(jìng)爭(zhēng)能力，獲取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。不僅如此，“熱錢(qián)”停止大量涌入國(guó)內(nèi)，轉(zhuǎn)向流出，還會(huì)相應(yīng)減輕央行人民幣外匯占款的釋放壓力，減輕過(guò)多貨幣供應(yīng)對(duì)于物價(jià)上漲推力，致使中國(guó)決策部門(mén)的宏觀調(diào)控空間，尤其是貨幣政策空間大幅提高。“熱錢(qián)”過(guò)快流出，其連鎖反應(yīng)也有可能引發(fā)國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)緊張。如果真的發(fā)生這種情況，中國(guó)央行正好可以降低“存準(zhǔn)”，也使其向正常水平回歸。
分析師何杭生認(rèn)為，盡管鋼廠下調(diào)出廠價(jià)似乎會(huì)加劇下跌走勢(shì)，但其實(shí)不盡然。“此次補(bǔ)跌，更多地可能是對(duì)市場(chǎng)的一種讓利，給市場(chǎng)帶來(lái)鋼價(jià)跌勢(shì)已然接近底部的預(yù)期，或?qū)⑷藶榈赝苿?dòng)范圍內(nèi)的被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)或主動(dòng)囤貨行情。”其實(shí)2013是一個(gè)“多事之秋”，發(fā)生的事件哪能說(shuō)的完呢，但是，綜合來(lái)看，2013年或加速了我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)改革，是我國(guó)大口徑無(wú)縫鋼管市場(chǎng)的一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中回落，進(jìn)口礦、鋼坯小幅下滑，焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格略有上升。12月初普氏62%粉礦價(jià)格一度升至140美元/噸（CIF），較11月底上漲4美元/噸，但隨后市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)淡，加之北方鋼廠減產(chǎn)、QE3退出等一系列消息的影響，價(jià)格快速回落至131.25美元/噸，直至月末部分主導(dǎo)鋼廠重返市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格才止跌回穩(wěn)。鋼坯方面，截止12月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格為1110元/噸左右，較11月底上漲10元/噸，河北主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存為170萬(wàn)噸，較11月底增加3萬(wàn)噸，進(jìn)口礦庫(kù)存為1630萬(wàn)噸，增加70萬(wàn)噸。除了供需趨勢(shì)、成本線的大周期邏輯外，礦價(jià)短期走勢(shì)更多依賴(lài)于市場(chǎng)心態(tài)及貿(mào)易商囤貨情緒。上游壟斷格局下，下游情緒易被操縱，短期礦價(jià)更需密切關(guān)注各維度報(bào)價(jià)、庫(kù)存等動(dòng)態(tài)指標(biāo)。我們認(rèn)為，基于基本面強(qiáng)弱的買(mǎi)鋼拋礦和基于鋼廠利潤(rùn)的買(mǎi)礦拋鋼邏輯上都是正確的。但這兩個(gè)策略所依賴(lài)的環(huán)境并不一致。鋼礦強(qiáng)弱對(duì)沖雖大框架下成立，但在某一組合約上仍需短期基本面數(shù)據(jù)的配合。而鋼廠利潤(rùn)雖在擴(kuò)大，但在當(dāng)前礦價(jià)流動(dòng)性不足的情況下，暫時(shí)難以通過(guò)少量套利資金實(shí)現(xiàn)價(jià)差收斂。基于大口徑無(wú)縫鋼管廠利潤(rùn)套利更多依賴(lài)于盤(pán)面資金結(jié)構(gòu)。
分析師何杭生認(rèn)為，盡管鋼廠下調(diào)出廠價(jià)似乎會(huì)加劇下跌走勢(shì)，但其實(shí)不盡然。“此次補(bǔ)跌，更多地可能是對(duì)市場(chǎng)的一種讓利，給市場(chǎng)帶來(lái)鋼價(jià)跌勢(shì)已然接近底部的預(yù)期，或?qū)⑷藶榈赝苿?dòng)范圍內(nèi)的被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)或主動(dòng)囤貨行情。”其實(shí)2013是一個(gè)“多事之秋”，發(fā)生的事件哪能說(shuō)的完呢，但是，綜合來(lái)看，2013年或加速了我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)改革，是我國(guó)大口徑無(wú)縫鋼管市場(chǎng)的一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中回落，進(jìn)口礦、鋼坯小幅下滑，焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格略有上升。12月初普氏62%粉礦價(jià)格一度升至140美元/噸（CIF），較11月底上漲4美元/噸，但隨后市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)淡，加之北方鋼廠減產(chǎn)、QE3退出等一系列消息的影響，價(jià)格快速回落至131.25美元/噸，直至月末部分主導(dǎo)鋼廠重返市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格才止跌回穩(wěn)。鋼坯方面，截止12月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格為1110元/噸左右，較11月底上漲10元/噸，河北主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存為170萬(wàn)噸，較11月底增加3萬(wàn)噸，進(jìn)口礦庫(kù)存為1630萬(wàn)噸，增加70萬(wàn)噸。除了供需趨勢(shì)、成本線的大周期邏輯外，礦價(jià)短期走勢(shì)更多依賴(lài)于市場(chǎng)心態(tài)及貿(mào)易商囤貨情緒。上游壟斷格局下，下游情緒易被操縱，短期礦價(jià)更需密切關(guān)注各維度報(bào)價(jià)、庫(kù)存等動(dòng)態(tài)指標(biāo)。我們認(rèn)為，基于基本面強(qiáng)弱的買(mǎi)鋼拋礦和基于鋼廠利潤(rùn)的買(mǎi)礦拋鋼邏輯上都是正確的。但這兩個(gè)策略所依賴(lài)的環(huán)境并不一致。鋼礦強(qiáng)弱對(duì)沖雖大框架下成立，但在某一組合約上仍需短期基本面數(shù)據(jù)的配合。而鋼廠利潤(rùn)雖在擴(kuò)大，但在當(dāng)前礦價(jià)流動(dòng)性不足的情況下，暫時(shí)難以通過(guò)少量套利資金實(shí)現(xiàn)價(jià)差收斂。基于大口徑無(wú)縫鋼管廠利潤(rùn)套利更多依賴(lài)于盤(pán)面資金結(jié)構(gòu)。
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